移动版

路翔股份:行业景气上升,公司盈利提速,维持“买入”

发布时间:2009-04-28    研究机构:中信建投证券

一季度业绩不佳为季节性因素所致,公司预告中报业绩明显好转

一季度净利润指标较上年同比亏损额有所扩大,主要为季节性因素所致。公司所处改性沥青行业受下游公路施工的影响呈现明显的季节性特征。历史显示,路翔股份(002192)业绩主要集中于第四季度。尽管第一季度公司营业收入大幅上升,但主要为沥青流通性贸易收入增加所致,另一方面由于下游公路建设于第一季度尚未大规模开工从而公司的真正效益也难以于期间体现。

从这个角度,公司第一季度亏损为季节性亏损。值得注意的是,公司已预告2009 年1—6 月业绩与上年同期相比扭亏为盈,预计盈利0—500 万元(上年同期公司净利润亏损228 万元)。

行业景气上升,09 全年EPS 有望1.5 元,维持“买入”评级

公路建设是公司改性沥青的最主要下游,“4 万亿投资”效应已开始显现——公司已披露:“二季度各公司工程供货陆续进入开工期,其中广东深汕西工程、京珠北工程4 月初已开工供货;武汉随岳北工程已进入供货高峰期,预计6 月底供货完毕。”笔者继续维持20090206 首次“买入”评级深度报告《09 年1 月公路投资同比大增逾300%,需求强拉,量增利升,首次“买入”》中的判断,预测2009 年公司营业收入65483 万元,净利润15041万元,同比分别增长87.46%、513.58%。与此同时,考虑到公司2010 年仍有30%业绩增长,结合当前化工二级市场估值,给予公司股票2009 年20 倍市盈率,半年目标价30.08 元,维持“买入”评级。

申请时请注明股票名称