*ST融捷(002192.CN)

*ST融捷:乘风好破浪,腾挪身段轻

时间:15-09-17 00:00    来源:广发证券

公司转型更名已定,腾挪身段展轻盈。

公司非公开发行方案获批,融捷投资成为控股股东,吕向阳和张长虹夫妇控制公司24.66%股权,成为实际控制人。2015年8月公司变更名称为“融捷股份”,公司已基本退出沥青业务,转型成为锂业公司,主要资产为融达锂业和东莞德瑞。

融达锂业力争三季度复产,德瑞精密业绩继续上扬。

融达锂业拥有甲基卡锂辉石矿采矿权,矿石量近2900万吨,氧化锂储量41.2万吨,是国内最大的在产锂辉石矿山。矿山2011-2013年锂矿毛利率在30%以上,因征地问题矿山处于暂停阶段。目前征地问题有望解决,公司力争今年三季度季度实现复工,复工后公司将继续推进105万吨/年扩产计划,扩产完成后公司锂精矿年产量将达到19万吨;东莞精密是国内锂电池生产设备细分行业的龙头,集设备研发、生产和提供解决方案于一体,具有较大的产值规模和明显的技术优势。公司2015年上半年实现销售收入3886.95万元,实现净利润1383.9万元,净利润同比增长136.60%。

乘锂价上涨东风,经营有望破浪前行。

2015年8月我国新能源汽车生产2.13万辆,销售1.81万辆,同比分别增长2.9倍和3.5倍,新能源汽车快速发展将直接拉动锂电池需求;FMC已拉开锂矿涨价序幕,公司旗下锂盐产品将提价15%,此举将直接带动锂矿价格继续上涨。公司拥有优质锂辉石矿山,锂精矿价格有望继续上扬,矿山复产有助公司提升产品毛利率,扭转亏损局面,破浪前行。

给予买入评级。

预计2015-2017年EPS分别为0.08、0.46和0.89元,对应PE分别为258、47和24倍。考虑行业成长空间大,给予公司“买入”评级。

风险提示:公司锂矿山不能如期复工风险,公司产能投放不达预期风险,碳酸锂价格风险