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路翔股份(002192):专业化沥青,小行业,大发展

时间:07-11-15 00:00    来源:国泰君安证券

路翔股份是一家专业沥青生产企业,主要产品包括通用型改性沥青、高粘度改性沥青、高弹性改性沥青、高模量改性沥青和彩色沥青,这些专业沥青形成了独特的技术优势,使得路翔成为了专业沥青的一大品牌,目前在广东占有率达到了60%。

路翔股份母公司为广东路翔,现在已经发展到5 家子公司,其中上海路翔和武汉路翔为全资子公司,路翔股份的网络布局已经初具规模,其发展战略为立足广州,辐射全国。

专业沥青由于其特殊性,具有明显的季节性特点,即产即用是该类沥青的主要特征,这大大延缓了大部分大型多元化石化厂商进军专业沥青领域的步伐,路翔股份秉承专业化路线做大做强。

此次募集资金项目重点投资于移动式改性沥青集成加工装置项目,该项目属路翔股份国内首创,在很大程度上发挥了专业沥青即产即用的特点,为今后的发展铺平了道路。

我们预计公司2007、2008 和2009 年的EPS 分别为0.42,0.58 和0.76元,按照2006 年28~32 倍的市盈率计算公司的合理区间为8.68~9.92元/股,按照目前A 股上市公司化工板块平均2007 年35~45 倍市盈率加上合理的新股溢价,计算公司首日上市合理定价为16.9~24.6 元/股。